高送轉『數字游戲』或成謀利手段

　　上市公司分紅是投資者從上市公司獲取股權收益的重要途徑，在俗稱的『分紅』概念裡，除了現金分紅，還包括送紅股、轉增股。與付出真金白銀的現金分紅相比，送轉股的『數字游戲』受到部分上市公司青睞，甚至成為部分董監高謀利的手段。

　　Wind資訊數據顯示，今年以來，1060家公布年度分紅預案的上市公司中，189家含有轉增股預案、24家含有送股安排。與擬現金分紅的公司家數比，擬送轉公司家數並不多，但191家擬轉增股的公司中，有103家擬10股轉增10股或以上。

　　一些上市公司實施高送轉的同時，卻沒有現金分紅預案。如合眾思壯、金利科技在2016年報告期分紅安排中，擬10股轉增30股，沒有現金分紅安排。這兩家公司去年歸屬上市公司淨利潤分別為9645萬元、1.85億元；分別增長59%、470%。

　　『送股、轉增的實質只是股東權益的內部結構調整，對淨資產收益率及公司盈利能力沒有任何實質性影響，只是賬面上的數字游戲。』陳紹霞說，但在過去一段時間，不少股民將送轉股、特別是高比例送轉股，當成是公司『利好』，使股票價格波動加大，給炒作提供了空間。

　　監管層對高送轉也早有注意。劉士餘日前表示，資本需要流轉，但前提是董監高把公司搞好了再走，有的董監高把上市公司搞壞了後，留下少部分股份不要了，或者直接清倉走人，被市場稱為『吃相』很難看，這個賬到了『秋天』也要算。

　　仍需多舉措鼓勵現金分紅

　　上市公司現金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應有之義，也是股票內在價值的源泉。但與成熟資本市場相比，我國上市公司分紅比例仍較低，仍需多舉措鼓勵現金分紅。

　　有觀點認為，買股票是看未來，只要公司具有成長性，即使不分紅，股價也可以上漲。『但這種股價上漲的回報不是上市公司給的，是投資者潛在的溢價轉讓得來的收益。如果上市公司不給股東分紅，對這個公司的股票買賣，其實就是燙手山藥的擊鼓傳花。』劉士餘說。

　　『在企業快速成長階段，充足的現金流可以為企業擴大規模提供保障，但企業如果過了快速成長階段，進入成熟期，大量現金放在公司就可能導致盲目投資或閑置，理應進行現金分紅，回報投資者。』信誠資本基金經理楊仲華說，上市公司可以因為長期發展需要暫不分紅，但不可以多年不分紅。

　　陳紹霞等業內人士建議，如果上市公司有大量資金閑置，可以從制度上要求上市公司制訂使用計劃，如果沒有計劃，即應分配給股東；此外，還應從制度上鼓勵上市公司季度分紅、發放特別股息等，使投資者形成更穩定的分紅預期。

　　證監會也在近期表態，將進一步加強監管，研究制定對付『鐵公雞』的硬措施，對具備分紅能力而不分紅的公司進行監管約談等。據了解，監管部門正在就上市公司現金分紅和高送轉等相關政策進行研究。